市场普遍预计，华尔街经过连续一个多月的上涨之后早该回调，但这种顺向思维往往是错误的。 

　　这两周也许是今年最为重要的十个交易日。道琼斯指数一直向上攀升，虽然近期步伐有所放缓，但要知道，这是在甲型H1N1流感疫情肆虐、美国经济第一季度GDP萎缩6.1％，以及克莱斯勒在申请破产保护的背景之下取得的结果。上述事件的任何一桩如果放在几个月前，道指恐怕都难逃直降数百点的厄运。 

　　如今，美国市场似乎摆脱了上述因素的影响，等于是在告诉我们短期熊市思维应该结束了。这样的结果不应该让任何人感到意外。 

　　过去几周，市场的心理状态已经从高度焦虑转向试探性的乐观。华尔街那些大大小小的伤口终于开始愈合了。 

　　压力测试结果落地 

　　美国政府对国内19家最大银行的压力测试结果终于公布，摩根大通、美国运通、纽约银行、高盛集团、摩根士丹利、大都会保险无需筹集更多资本。 

　　虽然花旗集团(Citigroup)被告知需进一步筹资50亿至60亿美元，而这一资金缺口远低于美联储官员最初确认的规模。 

　　监管机构还告知美国银行和Regions Financial Corp. 需要筹集更多资本。另外，通用汽车金融服务公司需要筹集约115亿美元新资本，富国银行面临约150亿美元的筹资问题。 

　　压力测试的结果让人们对金融行业的生存能力增强了信心。 

　　被认定需要增加资本的银行面临几项选择，包括将优先股转换成普通股。这种转换对投资者来说可能是痛苦的，但却有提高银行的所谓“有形普通股权益”水平的积极效果。该指标衡量的是如果企业破产清算，能留给投资者的价值。 

　　因此投资者如释重负，推动银行类股指数大涨，甚至有几家参与压力测试的银行出现了两位数的涨幅，甚至包括美国银行、花旗集团及富国银行等可能需要筹集新资本的银行。

    公司业绩好于预期 

　　虽然美国企业第一季度利润平均下滑了35％，并且美国经济刚刚经历了几十年来最严重的萎缩，但市场对此未予理睬，而是寄希望于明年的增长前景。在这股乐观人气的推动下，美国股市实现1991年以来最大单月涨幅，以及1975年以来的最大双月涨幅。 

　　市场本以为恶劣的公司业绩会揭开股市回调的序幕，但目前来看很多公司第一财政季度的业绩并没有像预期的那么差。据报道，已公布业绩的美国企业中，将近60％的公司业绩超过了预期，这一比例高于去年第四财季的55％。出人意料的是，自2006年年中以来公司业绩还可能首次出现较上季度好转的局面。 

　　微软财季利润下降32％，为该公司上市以来首次出现较上年同季度下降的情况，但该股在业绩公布次日飙升11％。包括杜邦公司、eBay和福特汽车公司在内的各类企业均出现利润下降或亏损的状况，但都不像投资者预计的那么糟糕。 

　　被《巴伦周刊》半月前封面文章推荐的美国运通公司，尽管其利润下滑56％，并且评级被穆迪下调，但是其股价仍然飙升超过20％。 

　　惠而浦发出了家电销售走软的预警，但表示消费者流失的程度有所减轻；科技类股表现抢眼，苹果公司和亚马逊公布利润继续增长，从而令近几个月来盛传的有关消费者支出已近乎完全停滞的说法受到挑战。 

　　的确，美国股市自3月9日以来已经取得了30％的上涨会让人感到意外。但在华尔街，贪婪似乎正在再次取代担忧，尽管这个过程很缓慢。所谓的“恐惧指数”——VIX波动指数正在下降，去年那些惊慌失措的卖家现在又开始说服自己其实应当买进。 

　　投资者开始加仓 

　　美联储主席伯南克表示，美国经济的衰退势头似乎正在减弱，并可能于今年晚些时候恢复增长，这得益于家庭支出增加、住房市场开始触底和库存清理的结束。 

　　《巴伦周刊》近期对全美100位基金经理的“大型基金经理调查”的最新结果显示，约60％被访者称今年股市前景是牛市或非常牛，比例较去年秋季的50％高。 

　　在目前市况和心态下，预计26％基金经理会在未来6个月内是净买入方，而66％称他们考虑在未来12个月内行动，而且不仅是在美国市场上。 

　　乐观派的观点基于货币市场共同基金总规模达到了创纪录的3.8万亿美元，约占3月底股市总市值8.9万亿的43％。来自一些机构的数据显示，整个市场估值处于多年来的低位，经市值加权的市场平均市盈率为13.29。他们认为，企业未来几个季度的利润会改善，派发高股息和货币市场基金的低收益会让更多资金进入股市。 

　　也许严酷的现状更坚定了人们向前看的决心。美国经济第一季度萎缩6.1％，投资支出减少一半，但个人消费在信贷紧缩的情况下依然提高了2.2％。对于那些苦苦寻觅积极信号的交易员来说，这预示着美国消费依赖型经济即将走出低谷。 

　　据Investment Company Institute的数据，近期投资者连续数周将大笔资金投向长线股票型共同基金，达160亿美元，相对于2月底至3月中旬期间该数据是流出的665亿美元已大有改观。 

　　索罗斯(George Soros)和鲁比尼（Nouriel Roubini）等持悲观论调的人仍然认为股市还将下行， 而看涨股市的毕格斯（Barton Biggs）和克莱默（Jim Cramer）等人也可能是对的。 

　　目前，在整个华尔街范围内，其伤口愈合已经开始的概率依然较大。